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公司远景: 宁波韵升 发布的年报显现,公司2010年完成首要运营事务收入17.71亿元,较上年同期增加83.73%;完成主营事务赢利为4.53亿元,较上年同期增加59.50%;归属母公司所有者纯赢利是2.03亿元,下降68.55%,公司方案向整体股东按每10股送3股派发现金木已成舟1.00元(含税)。 股权登记日:2011年6月10日;除权(除息)日:2011年6月13日;新增无限售条件流转股份可上市流转日:2011年6月14日;现金木已成舟派发日:2011年6月17日 公司为国内第二大钕铁硼资料出产企业,总产能仅次于中科三环,到达5800 吨/年。公司首要收入典礼为钕铁硼永磁资料和电机事务,钕铁硼资料的下流应用领域首要为硬盘驱动器音圈(30%)、电机(40%)、消费电子(15%)以及喇叭(15%)。公司高端钕铁硼永磁产品占比到达60%以上,2009 年和2010 年钕铁硼产品的归纳毛利率分别是31.24%和29.75%,毛利率处于职业较高水准。 因为高端钕铁硼资料多为下流产品的中心资料且求过于供,因此高端钕铁硼出产商具有较强的议价才能。2010 年氧化钕价格累积涨幅高达116%,而公司钕铁硼产品的归纳毛利率仅下降1.49个百分点,经营收入涨幅到达42.60%。公司作为高端钕铁硼龙头,成绩受稀土价格持续上涨的影响有限。跟着稀土价格的持续上升,或将推进钕铁硼职业的整合。公司作为该职业的有突出贡献的公司,或将在职业整合中获益。 盈余猜测与出资评级: 咱们估计公司2011-2013 年营收、净赢利CAGR 各为37.80%、36.26%,对应EPS 分别为0.62 元、0.97 元和1.30 元,动态PE 分别为29 倍、19 倍和14 倍;初次给予引荐_A 评级。